실리콘밸리만 VC가 있냐? 유럽도 있다! : “UV”가 공개하는 유럽식 VC 투자 철학

우리는 밀라노에 기반을 둔 유럽의 벤처캐피탈이지만, 시장이 아닌 사람에 투자합니다. (읭? 진짜?)

사실 국가라는 개념은 좀 구시대적이에요. 우리가 투자하는 창업자들은 국가의 경계를 신경 쓰지 않아요. 그들은 처음부터 글로벌 기업을 만들려고 하죠.

유럽의 특징은 전반적으로 비슷해요. 초기 단계 투자가 먼저 활성화되고, 그 다음에 후기 단계 투자가 따라오는 패턴이죠. 현재 완전히 자본화된 생태계는 미국뿐이에요. 유럽은 아직 미국을 따라잡아야 하는 상황이지만, 지난 10년 간 큰 진전이 있었습니다.

우리는 "준비된 마인드"를 가진 제너럴리스트라고 할 수 있어요.

투자 테마는 있지만, 너무 특정 분야에 제한하지는 않으려고 해요. 많은 벤처캐피탈이 LP들에게 수직적 집중을 이야기하지만 현실은 다르거든요.

예를 들어 15년 전에 AI에만 집중하는 펀드였다면 엔비디아 같은 기업에 투자하지 못했을 거예요. 우리는 기술이 시간에 따라 어떻게 발전하는지 이해하고 있지만, 창업자들에게 자유도를 주고 싶어요.

그들이 투자 방향을 결정하면 우리가 따라가는 방식이죠.

가장 중요한 것은 팀워크를 이해하는 거예요.

벤처캐피탈에서 리스크 관리의 핵심은 팀이 원활하게 작동하는 프로세스를 갖추는 것이거든요. 투자 전략의 핵심 가치를 안정화시키는 문화 속에서요.

정교한 투자자들은 이런 부분을 중요하게 봅니다. 어떻게 일하는지, 어떻게 의사결정을 하는지, 실사는 어떻게 하는지, 포트폴리오 기업에 어떤 지원을 제공하는지, 새로운 매니저를 위한 승계 계획이 있는지 등을 살펴보죠.

이런 요소들이 장기적으로 갈 펀드와 한 두개의 펀드만 운용할 펀드를 구분 짓는 요소예요.

유산(VC 하우스의 트랙레코드와 영속성을 말하는 것 같아요)을 만들려면 이 모든 요소가 잘 갖춰져 있어야 합니다

기관투자자들에게 가장 중요한 건 팀워크예요.

벤처캐피탈의 리스크 관리는 결국 프로세스에 달려있거든요. 팀이 어떻게 일하는지, 의사결정은 어떻게 하는지, 실사는 어떻게 진행하는지, 포트폴리오 기업 지원은 어떻게 하는지 등을 꼼꼼히 봐요.

반면 패밀리오피스는 완전히 달라요. 스토리텔링이 중요하죠.

어떤 투자를 했는지, GP와 LP 사이의 케미스트리가 있어야 해요. 이건 좋은 점이에요. 기관투자자처럼 엄격한 판단 기준에서 벗어나 투자할 수 있거든요. 창업자가 GP에게 피칭하는 것처럼, GP가 LP에게 피칭하는 것도 비슷한 관계라고 볼 수 있어요.

펀드레이징은 계속 반복되는 과정이에요.

새로운 나라에서 시작하더라도 마찬가지예요. 개인투자자와 패밀리오피스로 시작해서 시간이 지나면서 기관투자자로 발전해요. (한국과는 좀 다른 것 같아요...;;;)

결국 탄탄한 지표가 있으면 누구에게나 어필할 수 있어요. DPI(Distributed to Paid-In), TVPI(Total Value to Paid-In) 같은 지표가 있으면 대화가 완전히 달라져요. 단순히 스토리를 전달하는 것을 넘어서 실제 성과로 이야기할 수 있게 되죠.

이렇게 보면 벤처캐피탈 펀드레이징도 스타트업처럼 성장 단계가 있는 것 같아요.

초기에는 비전과 팀을 보고 투자하는 투자자들이 필요하고 성장하면서 점차 기관투자자들을 설득할 수 있는 단단한 지표를 만들어가야 하는 거죠.

벤처캐피탈의 성공은 결국 일관된 프로세스와 문화를 만드는 것에 달려있어요. 단순히 좋은 회사를 발굴하는 것을 넘어서, 그것을 지속가능한 방식으로 할 수 있는 시스템을 만드는 게 중요해요.

이것이 진정한 기관화의 의미이고, 장기적으로 성공하는 벤처캐피탈의 비결이라고 할 수 있겠네요.

• 유럽의 벤처캐피탈 시장은 10년이라는 짧은 시간 동안 10배나 성장했으며, 특히 벤처투자의 본질을 이해하는 투자자들이 크게 늘어났다는 점이 인상적이예요.

• 벤처캐피탈의 펀드레이징은 개인투자자와 패밀리오피스에서 시작해 기관투자자로 발전하는 일관된 패턴을 보이는데, 초기에는 팀의 이력으로, 후기에는 실제 성과 지표로 투자자들을 설득한다는 점을 배울 수 있어요.

• 현대 벤처캐피탈은 국가라는 경계를 넘어 뛰어난 사람에 투자하며, 특정 분야에 너무 얽매이지 않는 "준비된 마인드"의 제너럴리스트 접근법을 취한다는 것을 알 수 있었어요.

• 성공적인 벤처캐피탈이 되기 위해서는 단순히 좋은 회사를 발굴하는 것을 넘어, 안정적인 팀워크, 체계적인 의사결정 프로세스, 포트폴리오 지원 능력 등 지속가능한 운영 시스템을 갖추는 것이 필수적이라는 점을 배울 수 있었어요.